1. AXS(엑시 인피니티)란 무엇인가? — P2E 혁명의 시작점
암호화폐 역사에서 블록체인 게임이 단순한 실험을 넘어 전 세계 수백만 명의 생계 수단이 된 사례는 단 하나뿐이다. 바로 Axie Infinity(엑시 인피니티)다. AXS는 이 게임 생태계를 운영하는 거버넌스 토큰이자 스테이킹 자산으로, 단순한 게임 코인을 훨씬 뛰어넘는 역사적·경제적 의미를 담고 있다.
Axie Infinity는 베트남 스튜디오 Sky Mavis가 2018년 출시한 블록체인 기반 게임으로, 플레이어가 ‘엑시(Axie)’라고 불리는 디지털 생물 NFT를 수집·육종·전투시키는 구조다. 포켓몬과 타마고치의 게임 요소를 결합한 이 게임은 누적 NFT 거래액 43억 달러를 돌파하며 블록체인 게임 역사상 가장 성공한 프로젝트로 기록됐다.
P2E(Play-to-Earn), 즉 ‘게임을 하며 돈을 버는’ 모델을 대중에게 처음 각인시킨 프로젝트이기도 하다. 특히 코로나19 팬데믹으로 극심한 경제적 타격을 입은 필리핀에서 2020~2021년 사이 수많은 사람들이 엑시 인피니티를 주요 수입원으로 삼기 시작했으며, 일부는 국가 평균 월급을 뛰어넘는 수익을 올리기도 했다. 그 충격파는 전 세계 미디어를 통해 퍼져나갔고, ‘블록체인 게임으로 먹고살 수 있다’는 개념 자체가 하나의 문화 현상이 되었다.
AXS 토큰은 이 생태계의 핵심 자산으로, 거버넌스 투표권, 스테이킹 수익, 게임 내 경제 활동의 연료 역할을 동시에 수행한다.
2. Axie Infinity의 핵심 기술 원리 — Ronin 블록체인과 NFT 경제
Axie Infinity의 기술적 핵심은 Ronin 블록체인이다. 원래 이더리움 위에서 운영되던 Axie Infinity는 2020~2021년 폭발적 성장 과정에서 이더리움의 높은 가스비와 느린 처리 속도라는 한계에 부딪혔다. Sky Mavis는 이를 해결하기 위해 게임에 특화된 사이드체인인 Ronin을 직접 개발했으며, 이를 통해 빠르고 저렴한 트랜잭션 처리가 가능해졌다.
Ronin은 EVM 호환 레이어1 블록체인으로, DPoS(위임형 지분증명) 합의 메커니즘을 사용하며 하루 100만 건 이상의 트랜잭션과 10만 개 이상의 일일 활성 지갑을 처리한다. 그리고 2026년 5월, Ronin은 4년간의 사이드체인 운영을 마치고 OP Stack 기반의 공식 이더리움 레이어2로 전환을 예고했다. 이 전환과 함께 RON 토큰의 연간 인플레이션도 20% 이상에서 1% 미만으로 급감할 예정이다.
게임의 핵심 자산인 엑시(Axie)는 모두 NFT로 발행된다. 각 엑시는 6개 신체 부위와 고유한 유전자 코드를 가진 독보적인 NFT이며, 블록체인에 소유권이 영구 기록된다. 전통 게임과 달리 개발사가 서비스를 종료해도 플레이어는 자신의 엑시를 보유하고 거래할 수 있다.
3. P2E 전성기와 몰락 — 역사에서 배우는 교훈
Axie Infinity를 이해하는 데 있어 빛나는 성공만큼 중요한 것이 그 몰락의 과정이다. 이를 냉정하게 분석하는 것이 투자자와 관심 있는 독자 모두에게 가장 중요한 교훈을 제공한다.
Axie Infinity의 역사는 암호화폐 역사상 가장 극적인 롤러코스터 중 하나다. 2021년 11월 AXS는 사상 최고가 $164.90를 기록했으며, 현재는 해당 고점 대비 약 99% 하락한 수준에서 거래되고 있다.
이 극단적인 하락의 핵심 원인은 두 가지였다. 첫째, SLP 토큰의 무제한 인플레이션이다. 게임을 플레이하면 SLP가 무한정 발행되었고, 대부분의 플레이어는 이를 즉시 시장에 내다팔았다. 수요는 제한적인데 공급이 폭발적으로 늘어나는 구조는 필연적으로 붕괴를 초래했다.
둘째, 2022년 3월 발생한 Ronin 브릿지 해킹 사태다. 약 6억 2,500만 달러 규모의 암호화폐가 탈취되었고, FBI 조사 결과 북한 국가 지원 해커 조직인 Lazarus Group의 소행으로 확인됐다. Sky Mavis는 Binance 주도로 1억 5,000만 달러를 긴급 조달해 피해 사용자 전원에게 보상했지만, 이 사건은 Axie 생태계의 신뢰도에 치명타를 입혔다.
이 두 사건이 겹치며 수백만 명이 게임을 떠났고, AXS 가격은 수년에 걸쳐 지속적으로 하락했다. 그러나 Sky Mavis는 이 위기를 반면교사로 삼아 대대적인 개혁을 추진하기 시작했다.
4. 2026년 핵심 혁신 — bAXS와 토큰노믹스 대수술
2026년 Axie Infinity가 내놓은 가장 중요한 변화는 bAXS(Bonded AXS) 시스템이다. 2026년 1월 Sky Mavis가 단행한 대대적 경제 개혁을 통해 bAXS가 도입됐다. bAXS는 AXS와 1:1로 연동되는 비이전성 인게임 토큰으로, 게임 내 전투와 이벤트를 통해 획득한 보상이 이제 즉시 현금화할 수 있는 AXS 대신 bAXS로 지급된다. 동시에 Origins 모드의 SLP 발행이 중단되어 일일 인플레이션 공급량이 30% 이상 감소했다.
bAXS의 혁신적인 부분은 평판 기반 매도 수수료 구조다. bAXS를 현금화할 경우 변동 수수료가 부과되는데, Axie 점수가 높은 진성 플레이어일수록 더 낮은 수수료를 적용받아 게임 참여도와 토큰 보상이 직접 연결된다. 수수료 수익은 다시 개발 자금으로 환류된다.
이 발표 직후 AXS는 30일 기준 270% 이상 급등하며 시장의 뜨거운 반응을 이끌어냈다. 구조적으로 매도 압력을 줄이고 장기 보유와 실제 플레이를 인센티브화하는 이 개혁은 1기 사이클에서 프로젝트를 괴롭혔던 인플레이션 토큰노믹스를 정면으로 해결하는 시도다.
5. AXS 토큰 구조와 스테이킹
AXS의 총 공급량은 2억 7,000만 개로 고정되어 있으며, 2026년 초 기준으로 원래 배포 일정에 따라 100%가 유통된 상태다. 더 이상 신규 발행으로 인한 희석 압력이 없다는 점은 장기적으로 긍정적인 요소다.
스테이킹은 AXS 보유자에게 제공되는 핵심 인센티브다. 현재 연 12% 수준의 APY를 제공하지만, 이 수익률은 9일마다 점진적으로 감소하는 구조다. 이 높은 수익률은 토큰 보유자의 락업을 유도해 유통 공급량을 줄이고, Sky Mavis가 차세대 게임을 개발할 시간을 확보하는 데 목적이 있다.
6. 엑시 인피니티의 현재와 미래 — Atia’s Legacy와 MMO 전략
2026년 4월 3일 Sky Mavis는 Atia’s Legacy Playtest 2를 공식 발표했다. 이 프로젝트는 EVE Online의 심층 엔드게임 경제와 Guild Wars의 전투 스타일을 결합한 오픈월드 MMO를 목표로 하며, 기존 Axie NFT 자산을 대규모 전략·전투 게임에서 활용할 수 있는 형태로 통합할 계획이다.
2026년 6월 24일 이후 Axie Infinity Classic(V2) 클라이언트가 영구 종료될 예정이며, 개발 및 커뮤니티 자원이 Axie Infinity: Origin과 Atia’s Legacy에 전면 집중된다. Classic을 사랑했던 기존 플레이어 일부의 이탈이 단기적으로 우려되지만, 자원 집중을 통한 품질 향상이라는 장기적 판단이 우선시된 결정이다.
인프라 측면에서는 Ronin 블록체인이 독립적인 게임 블록체인으로 자리매김하며 수십 개의 타 게임을 유치하는 데 성공했다. 이는 Axie Infinity 게임 자체의 성과와는 별개로 Ronin 인프라의 가치가 지속되고 있음을 의미한다.
7. AXS 투자 관점 — 강점과 리스크투자 관점에서 AXS는 회복 베팅(Recovery Bet) 성격의 자산이다. 과거의 영광과 현재의 구조 개혁이 함께 작용하는 독특한 포지션에 있다.
강점 측면에서는 GameFi 업계 최초이자 최대 브랜드로서의 인지도가 여전히 강력하다. 누적 NFT 거래액 43억 달러, a16z·Binance 등 최고 수준의 투자사 포트폴리오 편입이라는 실적은 쉽게 복제되지 않는다. 2026년 1월 단행한 bAXS 개혁은 과거의 인플레이션 문제를 설계 수준에서 해결하려는 진지한 시도이며, 개혁 발표 직후 30일 기준 270% 이상의 가격 급등이 이를 증명했다.
반면 리스크도 명확하다. 현재 AXS는 역대 최고가 대비 약 99% 하락한 수준에서 거래되고 있으며, 이 심리적 부담은 신규 투자자 유입과 기존 투자자 귀환 모두를 가로막는 장벽이 된다. Ronin 위에서 운영되는 다수의 암호화폐 게임들이 2025년에 대거 서비스를 종료했고, GameFi 전체 섹터에 대한 VC 자금도 급격히 이탈한 상황이다.
8. 결론 — AXS는 재기할 수 있는가?
Axie Infinity는 P2E 모델의 빛과 그림자를 모두 상징하는 프로젝트다. 게임을 하며 돈을 번다는 혁신적 개념으로 수백만 명을 블록체인 세계로 끌어들였지만, 구조적으로 취약한 토큰 경제와 역대 최대 규모의 해킹이 맞물리며 생태계는 무너졌다.
그러나 Sky Mavis는 포기하지 않았다. bAXS 도입, SLP 발행 중단, Ronin의 이더리움 L2 전환, Atia’s Legacy MMO 개발은 모두 ‘P2E에서 진짜 게임으로’ 전환하는 일관된 방향성을 보여준다. 2026년 현재도 일 10만 개 이상의 활성 지갑과 일 100만 건 이상의 트랜잭션이 유지되고 있어, 생태계 자체는 아직 살아있다.
결국 AXS의 미래는 단 하나의 질문으로 귀결된다. Atia’s Legacy가 진짜 재미있는 게임이 될 수 있는가. 토큰 경제 개혁은 필요조건이지, 충분조건이 아니다. 사람들이 보상 없이도 즐기고 싶은 게임이 나온다면 AXS는 진정한 반등의 발판을 얻을 수 있다. 그 답은 2026년 하반기에 나올 것이다.
본 글은 정보 제공 및 교육 목적으로 작성된 콘텐츠이며 투자 권유가 아닙니다. 암호화폐는 극단적인 가격 변동성과 원금 전액 손실 위험이 있으며, 모든 투자 결정은 반드시 본인의 독립적 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.